Projeções indicam avanço moderado da economia,
enquanto inflação, juros, cenário fiscal e novas tarifas dos Estados Unidos
devem influenciar o desempenho brasileiro no próximo ano
O Brasil deve chegar a 2027 diante de um cenário econômico
marcado por crescimento moderado, juros ainda elevados e um ambiente
internacional mais protecionista. As projeções disponíveis apontam para uma
economia em expansão, mas com limitações importantes para empresas,
investimentos e consumo.
Segundo o Boletim Focus divulgado em 8 de setembro, a
mediana das projeções do mercado indicava crescimento de 1,5% para o Produto
Interno Bruto (PIB) brasileiro em 2027. Para o mesmo período, a estimativa era
de inflação de 4,29%, Selic em 12% ao ano e dólar a R$ 5,30.
O Fundo Monetário Internacional (FMI), no entanto,
apresenta uma perspectiva mais favorável. Em sua avaliação de julho de 2026, a
instituição projetou crescimento de 2,2% do PIB brasileiro em 2027 e inflação
de 3,2% ao final do período.
Para o economista e especialista em Relações Internacionais
Fabrício Ribeiro, a diferença entre as projeções mostra que 2027 deve ser
encarado como um período de transição.
“Não é um cenário de crise, mas de crescimento com
restrições. O Brasil possui um mercado interno relevante, uma pauta exportadora
diversificada e condições importantes de proteção externa. Por outro lado,
inflação, juros, questões fiscais e um comércio internacional mais fragmentado
limitam uma expansão mais acelerada”, avalia.
Juros podem cair, mas crédito ainda deve
permanecer caro
Um dos principais pontos de atenção será o comportamento da
inflação e, consequentemente, da taxa básica de juros.
Em agosto de 2026, o Comitê de Política Monetária (Copom)
reduziu a Selic para 14% ao ano. Na ocasião, o Banco Central destacou que as
expectativas de inflação permaneciam acima da meta e reforçou a necessidade de
cautela na condução da política monetária.
A meta contínua para a inflação brasileira é de 3%, com
intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo.
Mesmo que a Selic alcance os 12% esperados pelo mercado em
2027, Ribeiro ressalta que isso não significaria uma volta imediata a um
cenário de crédito barato.
Para as empresas, a expectativa é de melhora gradual nas
condições financeiras, mas o custo do capital ainda poderá limitar projetos que
dependam fortemente de financiamento.
Nesse ambiente, segundo o economista, companhias com maior
geração de caixa, produtividade, controle de custos e capacidade de
investimento tendem a enfrentar o período com mais instrumentos para lidar com
as oscilações da economia.
Tarifas dos EUA mudam cenário para exportadores
Além das questões domésticas, o comércio internacional
ganhou maior peso na discussão sobre o desempenho brasileiro em 2027.
Em julho de 2026, os Estados Unidos adotaram uma tarifa
adicional de 25% sobre determinados produtos brasileiros após uma investigação
conduzida pela representação comercial americana, o USTR, com base na Seção 301
da legislação dos Estados Unidos.
Outra medida estabeleceu sobretaxa de 12,5% aplicável a
determinados produtos brasileiros dentro de uma investigação envolvendo grandes
parceiros comerciais dos EUA. Quando as duas medidas incidem simultaneamente,
alguns produtos podem enfrentar sobretaxa adicional acumulada de 37,5%.
De acordo com cálculos divulgados pelo Ministério do
Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços (MDIC), aproximadamente 23,1%
das exportações brasileiras aos Estados Unidos, considerando como referência o
comércio de 2024, estão sujeitas às novas sobretaxas. Outros 52,7% permanecem
fora dessas medidas adicionais específicas ou setoriais.
A decisão americana foi fundamentada pelo USTR em
conclusões de sua investigação sobre práticas brasileiras relacionadas a temas
como comércio digital, propriedade intelectual, tarifas, etanol e desmatamento.
O governo brasileiro contesta essas conclusões e, em julho, apresentou pedido
de consultas aos Estados Unidos no âmbito da Organização Mundial do Comércio
(OMC).
Comércio com os Estados Unidos perdeu
participação
Os dados recentes também mostram uma redução da
participação americana nas exportações brasileiras.
Depois de alcançarem US$ 40,4 bilhões em 2024, as
exportações brasileiras para os Estados Unidos recuaram para US$ 37,7 bilhões
em 2025. No primeiro semestre de 2026, somaram US$ 17,4 bilhões, uma queda de
13% em relação ao mesmo período do ano anterior.
A participação dos Estados Unidos nas exportações
brasileiras caiu de 12,1% para 9,4% entre os primeiros semestres de 2025 e
2026.
Para Ribeiro, esse movimento reforça a necessidade de o
Brasil ampliar sua presença em diferentes mercados.
“A diversificação não significa abandonar mercados
tradicionais, mas reduzir a exposição excessiva a decisões tomadas por um único
parceiro. Ásia, Europa, Oriente Médio, África e América Latina podem ganhar
ainda mais relevância dentro de uma estratégia comercial brasileira”, afirma.
O BNDES também observa que a participação dos Estados
Unidos como destino das exportações brasileiras já vinha diminuindo ao longo
das últimas décadas. Em 2025, o percentual ficou em 10,8%. Apesar dessa
mudança, a balança comercial brasileira de bens terminou aquele ano com
superávit de US$ 68,3 bilhões.
Diversificação pode ser estratégica para o
Brasil
Na avaliação de Fabrício Ribeiro, a resposta ao novo
ambiente internacional passa não apenas pela abertura de novos mercados, mas
também pelo aumento do valor agregado dos produtos brasileiros.
Isso inclui avançar em segmentos como alimentos
processados, bens industriais, tecnologia, serviços e soluções relacionadas à
transição energética, além das commodities que historicamente ocupam posição
relevante nas exportações nacionais.
O FMI também defendeu, em sua avaliação sobre o Brasil, o
aprofundamento e a diversificação das relações comerciais, associados à
manutenção de um sistema internacional baseado em regras.
“A atuação internacional precisa ser compreendida também
como política econômica. Quanto maior o número de mercados, parceiros
comerciais e cadeias produtivas às quais o país consegue ter acesso, maior
tende a ser sua capacidade de adaptação diante de choques internacionais”, diz
Ribeiro.
Reforma tributária também entra na equação
O desempenho de 2027, porém, não dependerá apenas do
cenário externo.
A produtividade da economia, o comportamento das contas
públicas, o investimento e a implementação da reforma tributária sobre o
consumo também estarão entre os fatores capazes de influenciar o crescimento.
O FMI considera a reforma do sistema de tributação do
consumo um elemento que pode contribuir para o crescimento brasileiro no médio
prazo, principalmente pela redução de distorções e da complexidade tributária.
A instituição projeta que o avanço do PIB poderá se aproximar de 2,5% no médio
prazo, dependendo também da normalização monetária e de outros fatores
estruturais.
Para Ribeiro, a capacidade de diminuir custos de
conformidade, melhorar a alocação de investimentos e proporcionar maior
previsibilidade às empresas poderá ser especialmente importante em um período
de maior incerteza internacional.
2027 deve ser um ano de transição
Com projeções de crescimento variando entre aproximadamente
1,5% e 2,2%, dependendo da instituição considerada, o cenário-base não aponta
para recessão, mas também está distante de uma expansão econômica acelerada.
Uma desaceleração mais rápida da inflação poderia abrir
espaço para juros menores e estimular investimentos e consumo. No sentido
contrário, novas tensões comerciais, pressões cambiais ou uma piora das
expectativas fiscais poderiam manter o custo do dinheiro elevado por mais
tempo.
Para Fabrício Ribeiro, o ponto central será a capacidade do
país de transformar sua resiliência econômica em competitividade.
“O Brasil possui ativos importantes, como mercado
consumidor, capacidade agroindustrial, recursos minerais, matriz energética
diversificada e possibilidades de ampliar sua inserção internacional. O desafio
será transformar essas vantagens em produtividade, investimentos e relações
comerciais mais diversificadas”, conclui.
As projeções
utilizadas na análise foram elaboradas com informações disponíveis até 13 de
setembro de 2026 e podem ser revistas conforme a evolução da inflação, dos
juros, do câmbio, da política fiscal e do cenário internacional.
